Una adquisición es cuando una empresa compra todos los activos de otra empresa para obtener el control sobre ella. Estas ofertas son un tipo de combinación de negocios y pueden tener todas las formas y tamaños.
Las adquisiciones complementarias más pequeñas suelen ocurrir cuando una gran empresa se hace cargo de una pequeña empresa con un producto o servicio prometedor. Esto es bastante común en las industrias de tecnología y desarrollo de fármacos. Alternativamente, las adquisiciones a gran escala se realizan entre dos corporaciones más maduras. Y si las empresas son del mismo tamaño, puede convertirse en una fusión corporativa.
¿Qué es una adquisición?
La adquisición de una empresa es el proceso en el que una empresa compra a otra. Esto generalmente se logra mediante la compra de una participación mayoritaria en la empresa objetivo para hacerse cargo de las operaciones y asumir la propiedad de sus activos.
Al igual que una fusión corporativa, una adquisición es un proceso amistoso en el que ambas partes están a favor y se benefician mutuamente. Sin embargo, es posible que durante las negociaciones, las relaciones se rompan. Y una adquisición puede transformarse en un intento de adquisición hostil.
Dependiendo del tamaño de las empresas involucradas, las adquisiciones pueden ser muy complicadas. Por lo tanto, estas transacciones requieren un equipo considerable de abogados, banqueros de inversión y financieros durante todo el proceso.
Las 10 etapas de una adquisición
Las adquisiciones son caras. Por lo tanto, no debería sorprender que requieran una planificación cuidadosa y la debida diligencia, con cada detalle resuelto de antemano.
Para aliviar el riesgo, las empresas pueden pasar meses desarrollando un plan. Pero hay muchos más pasos involucrados en el proceso de adquisición.
1. Desarrollar una estrategia
Una vez que una empresa ha decidido que una adquisición es el mejor curso de acción para lograr sus objetivos, comienza la etapa de planificación. Algunos ejemplos comunes de consideraciones en las primeras etapas incluyen:
- ¿Cuál es el resultado deseado de una adquisición?
- ¿Cuál será el modelo operativo final?
- ¿Cómo se financiará el acuerdo?
- ¿Serán necesarios especialistas en fusiones y adquisiciones (M&A)?
2. Encuentra una empresa objetivo
Con un plan establecido, las empresas ahora deben salir y encontrar una empresa objetivo potencial que cumpla con los criterios especificados. Esto generalmente requiere la ayuda de abogados corporativos, especialmente para corporaciones con estructuras y subsidiarias complejas.
3. Valoración corporativa
Una vez que se ha identificado una empresa objetivo, la empresa adquirente necesita estimar un valor justo para el negocio.
Para las corporaciones públicas, encontrar información crítica es mucho más sencillo, ya que se puede encontrar una lista casi completa de estados financieros en las presentaciones regulatorias. Cuando se dirige a una empresa privada, la valoración a menudo puede ser más complicada. Y puede requerir la ayuda de una firma de capital privado.
4. Oferta pública de adquisición
Con un precio en mente, una oferta pública de adquisición puede presentarse formalmente al directorio de la empresa objetivo. La mayoría de las veces, el precio ofrecido es rechazado y comienzan las negociaciones.
Por lo general, la empresa objetivo anunciará la oferta públicamente e invitará a otras empresas a unirse con la esperanza de desencadenar una guerra de ofertas. El objetivo es ganar influencia en las negociaciones mientras eleva el precio de adquisición.
5. Diligencia debida
Durante las negociaciones, los términos de adquisición se discuten con más detalle. Por lo general, la empresa adquirente también obtendrá acceso a documentos internos confidenciales para el análisis legal y financiero. El proceso de diligencia debida es, con mucho, la parte que más tiempo consume de una adquisición.
El escrutinio de documentos internos y externos puede revelar activos o pasivos ocultos que pueden cambiar fundamentalmente la calidad del acuerdo propuesto.
6. Firma un trato
Una vez que se complete la diligencia debida y se negocie un precio, se firmará un acuerdo de adquisición si todos están contentos. Si la empresa objetivo se niega a firmar un acuerdo, la empresa adquirente tiene dos opciones. O pueden irse, o la adquisición amistosa se convertirá en una adquisición hostil.
7. Obtenga aprobación
En una adquisición amistosa, el acuerdo firmado se presentará a los accionistas con una recomendación de la gerencia. En una adquisición hostil, la empresa adquirente pasará por alto a la junta directiva y presentará su oferta directamente a los accionistas. Los accionistas luego tendrán un voto para aprobar o rechazar la oferta.
Sin embargo, incluso si los accionistas dan luz verde, el acuerdo aún necesita la aprobación de los reguladores. Y eso puede ser difícil de recibir en industrias como la defensa debido a los intereses nacionales. Del mismo modo, a menudo se bloquearán las adquisiciones que puedan dar lugar a un monopolio. Pero la empresa adquirente puede influir en el favor del regulador aceptando algunas concesiones o prometiendo vender ciertas partes de sus operaciones.
8. Financiamiento seguro
Si los accionistas y los reguladores aprueban una adquisición, ha llegado el momento de pagar el gaitero. Los acuerdos de financiación suelen establecerse en las primeras etapas del proceso de planificación de la adquisición. Sin embargo, los detalles finales generalmente no surgen hasta la etapa de diligencia debida.
Asegurar el financiamiento es bastante sencillo para las empresas que utilizan sus propias acciones o efectivo para pagar una adquisición. Pero, por lo general, estos acuerdos requieren financiamiento de deuda de una institución crediticia como un banco. Alternativamente, las empresas pueden decidir emitir bonos en el mercado de deuda pública.
9. Integración corporativa
Con los cheques enviados, la empresa adquirente ahora es propietaria y operadora de la empresa objetivo. Pero el trabajo no se detiene ahí. Ahora ha llegado el momento de integrar los activos adquiridos, el modelo comercial, las responsabilidades regulatorias y los empleados en el negocio.
No hace falta decir que es un proceso complicado. Y en esta etapa es donde surgen la mayoría de los gastos inesperados. Los choques en la cultura corporativa, los despidos y los cambios en los modelos operativos pueden crear un entorno bastante volátil para los empleados. En consecuencia, muchos pueden tener miedo de perder potencialmente sus trabajos. Esto reduce la productividad. Y si la integración no se maneja correctamente, podría destruir el valor para los accionistas.
10. Deberes posteriores a la adquisición
Una vez que se completa e integra una adquisición, las responsabilidades de la empresa adquirente no terminan. Se deben respetar los acuerdos realizados durante las negociaciones con la empresa objetivo y los reguladores. El no hacerlo puede resultar en una acción legal costosa.
Tipos de adquisiciones
Se pueden ejecutar muchos tipos diferentes de adquisiciones.
- Adquisición vertical– Una adquisición vertical ocurre entre dos empresas que operan en diferentes niveles de la cadena de suministro dentro de la misma industria. Estos acuerdos a menudo se persiguen para crear sinergia en la búsqueda de una mayor eficiencia operativa.
- Horizontal Adquisición– Una adquisición horizontal ocurre entre dos empresas que operan al mismo nivel de la cadena de suministro dentro de la misma industria. Estas empresas suelen ser competidores directos que acuerdan combinarse para lograr economías de escala.
- Conglomerado Adquisición– Una adquisición de conglomerado combina dos negocios que operan en diferentes industrias sin superposición. Este tipo de acuerdo de adquisición es relativamente raro y, por lo general, solo puede ejecutarse si aumenta directamente la riqueza de los accionistas.
- Adquisición congenérica– En una adquisición congenérica, se unen empresas de la misma industria pero involucradas en operaciones o servicios no relacionados. Esto permite introducir rápidamente nuevos productos en el mercado, acceder a un grupo más amplio de clientes potenciales y asegurar una nueva cuota de mercado.
Ventajas de una adquisición.
Las ventajas de las adquisiciones son similares a las fusiones corporativas.
- Entrar en mercados extranjeros – Penetrar en los mercados internacionales puede ser un desafío. Más allá del costo de exportar o mover la producción, la falta de comprensión de la cultura local puede dificultar el éxito. Una adquisición con una empresa que ya tiene un punto de apoyo en un mercado objetivo podría reducir drásticamente las barreras de entrada. Esto abre la puerta a nuevos clientes y amplía la base de clientes potenciales de una empresa.
- Acceda a un nuevo crecimiento – Una entidad más grande puede beneficiarse de las economías de escala, allanando el camino para la reducción de costos y mayores márgenes.
- Disminuir la competencia – Con las adquisiciones, las empresas crecen en tamaño. Y con más recursos disponibles, la empresa recién formada suele ser más capaz de manejar la competencia. Estos acuerdos también ayudan a empresas similares a evitar la duplicación de productos dentro de un mercado.
- Obtenga nueva tecnología/recursos – Algunas empresas tienen acceso a recursos únicos, como propiedad intelectual, como una patente o una licencia reglamentaria que es casi imposible de replicar. A través de una adquisición, las empresas pueden aprovechar estos recursos potencialmente lucrativos para establecer el dominio del mercado.
Desventajas de una adquisición.
Al igual que una fusión corporativa, las adquisiciones tienen varios inconvenientes.
- Caro – La empresa adquirente a menudo tiene que pagar una prima por encima del valor justo de mercado de la empresa objetivo. Esto puede agotar los recursos financieros. Y si el desempeño de los activos adquiridos no cumple con las expectativas, puede comprometer el balance general.
- Costos de integración – La combinación de dos negocios puede ser costosa, con complicaciones imprevistas cuando se firma el acuerdo inicialmente. Algunos problemas comunes incluyen:
- Diferencias de Cultura Corporativa – Cuando dos empresas se unen, también significa que dos culturas corporativas se combinan para formar una. Las mentalidades y enfoques contrastantes pueden generar tensión entre los empleados que pueden dañar la productividad y crear conflictos internos.
- Despidos laborales – Con las adquisiciones, muchos trabajos, especialmente en la administración, se vuelven redundantes, lo que finalmente genera desempleo.
- Renuncia de Personal Clave – No todos los empleados pueden estar contentos con el trato. Como resultado, algunos trabajadores a menudo optan por separarse, lo que puede conducir a la pérdida de talento valioso. Adquirir y capacitar personal de reemplazo puede ser extremadamente costoso.
- Sube los precios – Con una competencia de mercado reducida, las adquisiciones pueden aumentar los precios de los productos, encareciendo las cosas para los clientes.
- Sin garantía de creación de valor – Una adquisición tiene como objetivo formar una nueva empresa que pueda crear valor para los accionistas. Sin embargo, las complicaciones imprevistas y las expectativas excesivas pueden destruir el valor en lugar de crearlo, lo que empeora la situación de los accionistas.
Adquisición vs Adquisición vs Compra vs Fusión
Adquisición, Adquisición, Compra total y Fusión tienen una cosa en común. En cada escenario, dos o más empresas se combinan para formar una. Sin embargo, a pesar de que los términos a menudo se usan indistintamente, tienen algunas diferencias contrastantes. Y no todos son agradables.
- Adquisición – Una adquisición es una adquisición amistosa entre dos empresas que beneficia a todas las partes. La empresa adquirente, el individuo o el fondo de gestión de activos se acerca a la junta directiva de la empresa objetivo con una oferta pública para adquirir la empresa en su totalidad. Si la junta, los accionistas y los reguladores están de acuerdo con el trato, se ejecuta la adquisición y la propiedad del negocio cambia de manos.
- Tomar el control – A veces, las ofertas de adquisición no son bienvenidas. Pero si el posible comprador es persistente, puede ocurrir una adquisición forzosa. Aquí es cuando la junta directiva se pasa por alto por completo y el adquirente va directamente a los accionistas con una oferta.
- Fusión – Una unión mutua de dos o más empresas en una nueva corporación.
- Compra – Una compra es similar a una adquisición. A menudo se ejecuta comprando o controlando el capital mayoritario de la empresa.
La línea de fondo
La adquisición es un movimiento estratégico inteligente para expandir un negocio. Tiene sus ventajas y algunas desventajas. Por lo tanto, no todas las empresas son adecuadas para este movimiento de inversión.
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Este artículo contiene información educativa general solamente. No tiene en cuenta la situación financiera personal del lector. El tratamiento fiscal depende de las circunstancias individuales que pueden cambiar en el futuro, y este artículo no constituye ninguna forma de asesoramiento fiscal. Antes de comprometerse con cualquier decisión de inversión, un inversor debe considerar sus circunstancias financieras individuales y comunicarse con un asesor financiero independiente si es necesario.
